O que devo saber sobre as opções de compra de ações

Julia Evans.
Você está considerando uma oferta de uma empresa privada, que envolve opções de compra de ações? Você acha que essas opções de ações podem valer alguma coisa um dia? Você está confuso? Então leia isso! Eu vou dar-lhe alguma motivação para aprender mais, e algumas perguntas a considerar perguntando ao seu potencial empregador.
Tenho uma pequena história para você sobre as opções de compra de ações. Primeiro: as opções de ações são BORING E COMPLICADO E ESPERATO. Eles estão cheios de impostos, o que todos sabemos são terríveis. Algumas pessoas pensam que eles são divertidos e interessantes para aprender. Eu não sou uma dessas pessoas. No entanto, se você tiver uma oferta que envolva opções de ações, acho que você deve aprender um pouco sobre elas de qualquer maneira. Tudo o seguinte pressupõe que você trabalha para uma empresa privada que ainda é privada quando você a deixa.
Nesta publicação, eu não quero explicar de forma abrangente como as opções funcionam. (Para isso, veja como avaliar suas opções de ações iniciais ou O Guia Aberto de Compensação de Patrimônio) Em vez disso, quero contar uma história e convencer você a fazer mais perguntas, fazer uma pequena pesquisa e fazer mais matemática.
Tive um emprego há 2 anos, com uma empresa com uma avaliação de bilhões de dólares. Foi-me dito que nós pagamos menos do que outras empresas porque nossas ofertas de opções de ações são mais generosas & rdquo ;. OK. Eu entendi exatamente nada sobre opções de ações e aceito a oferta. Para ser claro: não me arrependo de aceitar a oferta (meu trabalho é ótimo! Meus colegas de trabalho). Mas eu queria que eu entendesse as implicações (bastante sérias) na época.
Da minha carta de oferta:
a oferta oferece a opção de comprar 114,129 ações do estoque Stripe. [Sugerimos] nossas ofertas de colocar peso na sua propriedade na empresa.
Estou feliz em conversar sobre a forma como pensamos sobre o valor das opções. No que diz respeito aos números: existem aproximadamente compartilhamentos em circulação [redigidos]. Podemos falar mais detalhadamente sobre a avaliação atual e o preço de exercício de suas opções.
Esta é uma boa situação! Eles estavam sendo muito diretos comigo. Eu tinha acesso a toda a informação que eu precisava para fazer um pouco de matemática. Eu não fiz a matemática. Deixe-me dizer-lhe como você pode começar com uma carta de oferta como essa e entender o que está acontecendo um pouco melhor!
a aparência da matemática (é só uma multiplicação)
A matemática que eu quero que você faça é bastante simples. A oferta de opção de estoque de exemplo a seguir não é minha situação, mas existem algumas semelhanças que I & rsquo; explicaremos em um minuto.
A situação do exemplo:
opções de ações que você está oferecendo: 500,000 horário de aquisição: 4 anos. você recebe 25% após o primeiro ano, e o resto é concedido todos os meses pelo restante do tempo. ações em circulação: 100.000.000 (o número total de ações da empresa) avaliação atual da empresa: 1 bilhão de dólares.
Este é um excelente começo. Você tem opções para comprar 0,5% das ações de uma empresa de bilhões de dólares. O que poderia ser melhor? Se você ficar com a empresa até que fique em público ou morra, isso é fácil. Se a empresa for pública e o preço das ações for superior ao seu preço de exercício, você pode exercer suas opções, vender a maior parte do estoque e ganhar dinheiro. Se ele morrer, você nunca exerce as opções e não perca nada. ganha-ganha. É aí que as opções se destacam.
Contudo! Se você quiser sair do seu emprego (nos próximos 5 anos, diga!), Você pode não vender qualquer estoque por muito tempo. Você tem mais matemática para fazer.
ISOs (a maneira usual pelas quais as empresas emitam opções de ações) expiram 3 meses depois de sair. Então, se você quiser usá-los, você precisa comprar (ou "exercitar"). Para isso, você precisa saber o preço de exercício. Você também precisa conhecer o valor de mercado justo (valor atual do estoque), por razões que se tornarão aparentes em um pouco. Precisamos de um pouco mais de dados:
preço de exercício ou preço de exercício: $ 1. (Isto é o quanto custa, por ação, para comprar suas opções.) Valor de mercado justo atual: $ 1 (Isto é o quanto cada valor é teoricamente valioso. Pode ou não ter relação com a realidade) Valor justo de mercado, depois de 3 anos: $ 10.
Tudo isso é informação que a empresa deve informar, exceto o valor após 3 anos, o que envolverá o tempo de viagem. Deixe-nos ver como isso funciona!
hora de sair.
Ok, incrível! Você teve um ótimo trabalho, você já esteve lá 3 anos, você trabalhou duro, fez um excelente trabalho para a empresa, você quer seguir em frente. Qual o proximo? Uma vez que as suas opções são adquiridas ao longo de 4 anos, agora você tem 375.000 opções (75% de sua oferta) que você pode exercer. Parece ótimo.
Surpresa! Agora você precisa pagar centenas de milhares de dólares para investir em um resultado incerto. Os resultados (IPO, aquisição, empresa falha) são bastante complicados de discutir, mas basta dizer: você pode perder dinheiro investindo na empresa para a qual trabalha. Pode ser um bom investimento, mas não é livre de riscos. Mesmo uma aquisição pode acabar mal com você (o empregado). Vamos ver exatamente como você custa milhares de dólares:
O preço de exercício é de US $ 1, portanto custa US $ 375,000 para transformar suas opções em estoque. Suas opções vão ao poof em três meses, mas você pode manter o estoque se você o comprar agora.
O que?! Mas você só tem 300k no banco. Você pensou que era & hellip; muito. Você faz um salário incrível (mesmo US $ 200k / ano não cobriria isso). Você ainda pode pagar muito! Cada ação custa US $ 1, e você pode comprar quantas ou quantas quiser. Nada demais.
Você tem que decidir quanto dinheiro deseja gastar aqui. Sua empresa ainda não obteve o IPO, então você só poderá ganhar dinheiro vendendo suas ações se a sua empresa finalmente for pública e vender por um preço maior do que seu preço de exercício. Se a empresa morrer, você perde todo o dinheiro que gastou em estoque. Se a empresa for adquirida, o resultado é imprevisível e você ainda não pode obter nada por todo o dinheiro que você gasta em exercitar opções.
Além disso, fica pior: impostos!
O valor do seu estoque subiu! Isso é incrível. Isso significa que você tem a chance de pagar muitos impostos! A diferença de valor entre US $ 1 (o preço de exercício) e US $ 10 (o valor justo de mercado atual) é de US $ 9. Então, você potencialmente ganhou US $ 9 * 375000 = 3,3 milhões de dólares.
Bem, você realmente não fez isso, já que você está comprando ações que você não pode vender (ainda). Mas sua agência fiscal local pensa que você tem. No Canadá (embora eu ainda não tenha certeza), talvez eu tenha que pagar o imposto de renda sobre esse 3 milhões de dólares, seja ou não eu. Então, esse é um adicional de 1,2 milhões de impostos, sem dinheiro extra.
As implicações fiscais são super chatas e complicadas e super super importantes. Se você trabalha para uma empresa bem-sucedida, e seu valor está aumentando ao longo do tempo e você tenta sair, os impostos podem tornar totalmente impossível o exercício de suas opções. Mesmo que a empresa não valesse muito quando você começou! Veja por exemplo esta pessoa descrevendo como eles não podem pagar os impostos sobre suas opções. O exercício inicial pode ser uma boa defesa contra impostos (veja o final desta publicação).
minha situação atual.
Eu não quero ficar muito longe nesta situação falsa, porque quando as pessoas me falam situações falsas, eu gosto de "ok", mas isso não é real, porque eu deveria me importar. & Rdquo; Aqui é algo real.
Não tenho uma empresa de 0,5% de um bilhão de dólares. Na verdade, eu possuo 0%. Mas a empresa para a qual trabalho é valorizada em mais de um bilhão de dólares, e tenho opções para comprar algumas delas. As opções que me são concedidas a cada ano custariam, muito grosseiramente, US $ 100.000 (incluindo preços de exercícios + impostos). Mais de 4 anos, isso é quase meio milhão de dólares. O meu salário após impostos é inferior a US $ 100.000 USD / ano, então, por definição, é impossível para mim exercer minhas opções sem emprestar dinheiro.
O montante total que custaria para exercer + pagar impostos sobre minhas opções é mais do que todo o dinheiro que tenho. Eu imagino que esse é o caso também de alguns dos meus colegas (para muitos deles, este é o seu primeiro emprego fora da escola). Se eu sair, as opções expiram após 3 meses. Ainda não entendo as implicações fiscais do exercício. (Isso me faz querer esconder-se debaixo da minha cama e nunca sair)
Fiquei realmente surpreso com tudo isso. Eu nunca tomou uma decisão financeira muito maior do que comprar um bilhete de avião de US $ 1000 ou assinar um contrato antes. Então, a perspectiva de investir cem mil dólares em algum estoque? Tendo que pagar impostos sobre o dinheiro que eu realmente não tenho? super assustador.
Então, as possibilidades, se eu quiser sair do meu trabalho, são:
exerci-los de alguma forma (com dinheiro que recebo, em algum lugar). desista das opções encontrar uma maneira de vender as opções ou o estoque resultante.
Existem várias variações no # 3. Eles envolvem principalmente a cooperação de seu empregador e ndash; é possível que eles te permitam vender algumas opções, em algumas condições, se tiver sorte / se gostarem de você / se as estrelas estão corretamente alinhadas. Esta publicação Como vender estoque secundário diz um pouco mais (obrigado antifuchs!). Este comentário da HN descreve uma situação em que alguém obteve uma oferta de um investidor externo, e a empresa não informou o investidor para não comprar (e depois não comprou). Seu empregador tem todo o poder.
Novamente, isso não é um desastre & ndash; Tenho um bom trabalho, o que me paga um salário SF apesar de eu viver em Montreal. É uma situação fantástica. E certamente ter uma opção para comprar ações é melhor do que não ter nada! Mas você pode fazer perguntas, e eu gosto de estar informado.
Perguntas a serem feitas.
Opções de estoque são muito complicadas. Se você começar a saber nada, e você tem uma oferta para avaliar esta semana, é improvável que você possa entender todos os cenários possíveis. Mas você pode fazer melhor que eu!
Quando recebi uma oferta, eles estavam super dispostos a responder perguntas, e eu não sabia o que pedir. Então, aqui estão algumas coisas que você poderia perguntar. Em tudo isso, eu irei assumir que você trabalha para uma empresa dos EUA.
quantas opções de ações (# ações) agendam o cronograma (geralmente 4 anos / 1 ano de "penhasco") quantas ações em circulação o preço de exercício da avaliação atual (por ação) do valor justo de mercado (por ação: um número constituído, mas possivelmente útil) se eles estão oferecendo ISOs, NSOs ou RSUs quanto tempo depois de sair, você tem que se exercitar?
Então você pode fazer algumas matemáticas básicas e descobrir quanto custaria exercer as opções, se você escolher. (Eu tenho um amigo que pagou $ 1 total para exercer suas opções de ações. Pode ser barato!)
Perguntas mais ambiciosas.
Como com todas as perguntas difíceis, antes de aceitar uma oferta é o melhor momento para perguntar, porque é quando você tem a maior alavancagem.
Eles vão te permitir vender ações para um investidor externo? Se você só pode exercer durante 3 meses depois de sair, isso é negociável? (Pinterest dá-lhe a opção de 7 anos e pior implicações fiscais. Eles podem fazer o mesmo?) Se a empresa foi vendida para a avaliação atual (2X? 10X?) em 2 anos, quais valem minhas ações? E se a empresa aumentar muito dinheiro entre agora e depois? Eles podem dar-lhe um resumo do estoque e amp; opções que outras pessoas têm? Isso é chamado de "tabela de cap". (O motivo pelo qual você pode querer saber disso: muitas vezes os VCs são prometidos que eles terão seu dinheiro primeiro no caso de qualquer evento de liquidação. Antes de você! Às vezes, eles prometeram pelo menos um retorno de 3x em seu investimento. Isso é chamado uma preferência de liquidação & qdd; 1.) Qual outra proteção contra desvantagem os VCs têm? (veja este artigo para algumas das possibilidades) Os VCs têm participação? (existe uma definição de participação e outros termos de opções de ações aqui) Você pode exercer suas opções no início? Conheço alguém que cedo se exercitou e economizou muito dinheiro com impostos ao fazê-lo. Este guia fala mais sobre o exercício inicial. 2 Suas opções são mais rápidas se a empresa for adquirida? E se você terminar? (essas possibilidades são chamadas de & ldquo; single / double trigger & rdquo;)
Se você tem mais idéias para boas perguntas, fale-me! I & rsquo; ll adicioná-los a esta lista.
Eu acho que é importante falar sobre concessões de opções de estoque! Muito dinheiro pode estar em jogo, e é difícil falar sobre quantidades em dezenas ou centenas de milhares.
Há também alguma tensão sobre este tópico porque as pessoas se investem emocionalmente em startups (por uma boa razão!) E muitas vezes sentem a culpa de deixar / discutir as implicações financeiras de sair. Pode sentir-se desleal!
Mas se você está tentando tomar uma decisão de investimento em milhares de dólares, acho que você deveria estar informado. Ser informado não é desleal :) A empresa para a qual trabalha é informada.
Faça as contas.
A empresa que faz uma oferta tem advogados e eles devem conhecer as respostas a todas as perguntas que eu sugeri. Pensaram com muito cuidado sobre essas coisas já.
Gostaria de saber quais perguntas fazer e fazer algumas das matemáticas antes de começar meu trabalho, então eu sabia o que estava fazendo. Faça perguntas para mim! :) Você entenderá mais claramente o que as decisões de investimento podem estar à sua frente e quais as implicações financeiras dessas decisões.
Obrigado por Leah Hanson e Dan Luu por editar ajuda!
Sobre as preferências de liquidação: suponha que um VC investe 100 milhões e promete um retorno de investimento de 3x. Se a empresa vender mais por 300M (ou menos), o VC obtém tudo e você não obtém nada. É isso aí. As preferências de liquidação são importantes para conhecer. [retorno] No início do exercício: também conheço pessoas que perderam muito dinheiro pelo exercício inicial, se é caro e não vale a pena nada. O importante é entender o que você tem permissão para fazer. [Retorna]
Você também pode gostar do Recurse Center, minha comunidade de programação muito favorita (minhas postagens sobre isso)

Tudo o que você precisa saber sobre as opções de estoque.
Se você estiver se juntando a uma empresa ou tiverem oferecido opções de estoque em seu trabalho atual, há algumas coisas que você deve entender sobre as opções de ações se quiser negociar de forma eficaz.
A complexidade de um "Plano de estoque de empregado" e a formalidade de uma oferta de opção de estoque podem ser desagradáveis. Mas, você não precisa saber muito para ser eficaz na negociação de opções de estoque. Se você tem o comando de quantas opções valem, o que é justo em termos de quantidade de opção, a natureza dos termos-chave, a responsabilidade fiscal potencial e o poder de agora, você estará posicionado para fazer o melhor negócio possível.
A primeira coisa é a primeira, veja as opções em si. As opções de estoque não podem ser entendidas sem saber a "fração inteira" - isto é, dizer que as opções oferecidas para você são o numerador de uma fração. Conhecimento de toda a fração ( o numerador, bem como o denominador), é o ponto de partida para avaliar uma opção de estoque.
Para ser explícito, ter 3.000 ações em ações em uma empresa com 30.000 ações totais está tendo 10%. Por isso, se você for oferecido 200 opções de ações em uma empresa com 30 milhões de ações, é bom, mas pode não ser tudo Isso é rentável. Aqui novamente, o valor das ações é o determinante final do valor, mas você não pode discernir muito de qualquer coisa com base no número bruto de opções (o numerador sozinho).
A maioria das empresas estabelece gamas aceitáveis ​​de concessão de opções de estoque para certos cargos e salários associados. Â O que é o alcance da sua posição e onde você está nesse intervalo? O que seria necessário para obter o alcance acima?? Se a resposta for possível? Será oferecido uma quantidade de opções fora do intervalo pré-determinado, repita o salário como uma técnica de negociação. De qualquer forma, procure o que for justo e apropriado para a posição.
Se você estiver considerando um cargo executivo em uma empresa com investidores iniciais existentes, esteja ciente de que a empresa também precisará apoiar um CEO, três vice-presidentes e cinco a sete diretores com opções de ações de incentivo do pool de ações. Embora as circunstâncias variem amplamente para afetar a quantidade adequada de opções associadas a um cargo executivo, o consenso geral para vários cargos é o seguinte:
CEO - opção de opção de 4 a 8%
Opções de VP's - Opções de 2 a 3%
CFO - Â Opções de 1 a 3%
Diretores - Opções de 1/2% ou menos.
Os CEOs do fundador com partes ou outros fatos particulares podem influenciar esses números e todas as generalizações são perigosas. O montante certo para qualquer situação é, e deve ser, o foco de uma boa discussão.
Compreender os termos-chave.
Os termos-chave com as opções de estoque referem-se ao preço e à aquisição das opções. Â O que o preço é pode ser relativamente direto enquanto o preço é determinado não é. В Mais sobre isso em um momento.
Vesting significa que você ganha o direito de comprar as opções ao longo de um período de tempo. Seu colete direito ao longo do tempo. Por exemplo, se a opção de estoque especifica que você obtém 1.000 opções de ações com preço de $ 1.00 com um período de aquisição de quatro anos, você pode comprar 250 ações por ano por quatro anos. Você não precisa comprá-las então, mas você tem a direito de comprá-los então. Se você ficar empregado da empresa de concessão, você pode ter o direito de comprar as opções adquiridas em 5, 7 ou 10 anos. Você deve saber o horário de aquisição e quanto tempo você pode comprar suas opções adquiridas.
O preço de uma opção de estoque é outro assunto. As opções de ações são projetadas e destinadas pela maioria das empresas a não terem validade no dia em que são concedidas para que não criem um evento tributável aos olhos do Internal Revenue Service. Se você recebeu 1.000 ações com preço de $ 2.00, por exemplo, quando o valor justo de mercado era realmente $ 5.00 por ação - o IRS considera a diferença de US $ 3.000 como renda tributável.
Portanto, o valor justo de mercado da opção na data da concessão é importante. (É por isso que a maioria dos escândalos de opção de estoque se relacionam com "namorando namorando" as opções para ocultar o efeito de renda de concessão de opções com preços menores do que o valor justo de mercado). como determina o valor justo de mercado de uma opção de estoque da empresa privada que, por definição, não é vendida em qualquer mercado de ações aberto ou eficiente?
Pode ser difícil fazer bem e algumas empresas financeiras especializadas existem quase exclusivamente para fornecer essa resposta por uma taxa. Em qualquer caso, suas perguntas precisam ser orientadas para o momento e a fonte da avaliação. Lembre-se se as opções são Preço incorreto, você deve, pessoalmente, deve os impostos. O IRS reserva-se o direito de 20/20 retrospectiva neste evento de preços. В A empresa também será responsável por preços incorretos. O que você precisa determinar é que um esforço profissional foi feito para classificar corretamente as opções. Por um As opções de recebimento de funcionários da empresa pública, isso é muito mais simples porque o preço é determinado pelo preço de fechamento da ação na data da concessão da opção.
Esteja pronto para pagar os impostos.
A premissa subjacente ao valor da opção de compra de ações é que você poderá comprar o estoque no futuro no preço mais baixo de hoje. E sim, quando você realmente compra a opção ou o exercício, você é responsável pelos impostos associados à lucro. Então, se você exercer 250 ações em US $ 1 comprando a opção de uma ação que vale US $ 5 por ação, sua receita do ponto de vista do imposto é o lucro total de US $ 1.000 do lucro por ação de US $ 4. Isso é verdade mesmo se você não se virar e vender essas ações assim que as comprar. В В.
Há muitas histórias de desgraça em torno de pessoas comprando estoque em US $ 1 quando vale 5 dólares e esperando para vender as ações, apenas para vender em US $ 3 por ação. Neste exemplo, os impostos são determinados a partir do lucro em papel, independentemente do lucro real. Isso significa que você deve vender a opção no dia em que você a exerce?? Para a maioria das pessoas, a resposta curta é sim. Em qualquer caso, deve-se entender o fato tributável e a responsabilidade. E esteja pronto para pagar.
Se suas opções se tornam mais valiosas ao longo do tempo, as opções de amanhã tornar-se-ão mais escassas e mais difíceis para você obter mais como resultado. Então, o momento para obter opções de estoque é sempre agora. As opções de amanhã devem ser, se as coisas estão indo bem, mais caro. Haverá menos para distribuir porque o montante original das ações reservadas para concessões de opções tende a diminuir ao longo do tempo. В.
Sim, a empresa poderia simplesmente emitir ou criar mais ações para concessões de opções, mas você precisa perceber que isso diminui o valor de todas as ações existentes. "E lembre-se de que as pessoas que precisam apoiar a criação de compartilhamento adicional são os acionistas que na verdade, será prejudicado pela diminuição do valor da ação. A resposta curta é que todos atuam em seu interesse econômico e as opções se tornam mais valiosas, tornando-se mais difícil para os funcionários.
As opções de ações foram uma fonte de riqueza material para os funcionários de muitas empresas. Para a maioria das pessoas, eles são um assunto arcano, se não um complexo aparentemente complexo. Mas, tendo em conta o dinheiro em jogo, tendo uma compreensão funcional das questões e das dinâmicas Vale a pena o tempo.
Leia o artigo original sobre o VC no DC. Copyright 2010.
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Se você deseja obter ricos em uma inicialização, é melhor você fazer essas perguntas antes de aceitar o trabalho.
Thumbs up todo depois de Yext anunciou uma grande rodada de financiamento de US $ 27 milhões. Mas esses funcionários provavelmente não têm idéia do que isso significa para suas opções de estoque. Daniel Goodman via Business Insider.
Quando a primeira colocação em operação de Bryan Goldberg, Bleacher Report, vendida por mais de US $ 200 milhões, os funcionários com opções de ações reagiram de duas maneiras:
"As reacções de algumas pessoas foram como, 'Oh meu Deus, isso é mais [dinheiro] do que eu nunca poderia ter imaginado'", Goldberg disse anteriormente ao Business Insider em uma entrevista sobre a venda. "Algumas pessoas eram como, 'É isso ?!' '. Você nunca soube o que seria. "
Se você é um empregado em uma inicialização - não um fundador ou um investidor - e sua empresa lhe dá ações, provavelmente você vai acabar com "ações ordinárias" ou opções de ações ordinárias. O estoque comum pode torná-lo rico se sua empresa for pública ou for comprada a um preço por ação significativamente acima do preço de exercício de suas opções. Mas a maioria dos funcionários não percebeu que os detentores de ações ordinárias só recebem o pagamento da pote de dinheiro que resta após os acionistas preferenciais terem feito seu corte. E em alguns casos, os detentores de ações ordinárias podem achar que os acionistas preferenciais receberam termos tão bons que a ação comum é quase inútil, mesmo que a empresa seja vendida por mais dinheiro do que investidores.
Se você fizer algumas perguntas inteligentes antes de aceitar uma oferta, e depois de cada rodada significativa de novos investimentos, você não precisa se surpreender com o valor - ou a falta - de suas opções de estoque quando uma inicialização sair.
Pedimos a um capitalista de risco ativo da Nova York, que se senta no conselho de várias startups e elabora regularmente folhas de termos, o que questiona os funcionários deve estar perguntando aos seus empregadores. O investidor pediu para não ser nomeado, mas ficou feliz em compartilhar a bola interior.
Veja o que as pessoas inteligentes perguntam sobre suas opções de compra de ações:
1. Pergunte quanto de equidade você está sendo oferecido em uma base totalmente diluída.
"Às vezes, as empresas vão apenas dizer o número de ações [que você está recebendo], o que é totalmente sem sentido porque a empresa poderia ter um bilhão de ações", diz o capitalista de risco. "Se eu apenas disser:" Você vai conseguir 10 mil ações ", isso parece muito, mas pode ser uma quantidade muito pequena".
Em vez disso, pergunte qual a porcentagem da empresa que essas opções de ações representam. Se você perguntar sobre isso em uma base "totalmente diluída", isso significa que o empregador terá que levar em consideração todas as ações que a empresa é obrigada a emitir no futuro, e não apenas ações que já foram entregues. Ele também leva em consideração todo o pool de opções. Um pool de opções é um estoque que é reservado para incentivar os funcionários iniciantes.
Uma maneira mais simples de fazer a mesma pergunta: "Qual porcentagem da empresa minhas ações realmente representam?"
2. Pergunte quanto tempo o "pool de opções" da empresa durará e quanto mais dinheiro a empresa provavelmente aumentará, então você sabe se e quando sua propriedade pode ficar diluída.
Cada vez que uma empresa emite novas ações, os acionistas atuais são "diluídos", o que significa que a porcentagem da empresa que eles possuem diminui. Ao longo de muitos anos, com muitos novos financiamentos, uma porcentagem de propriedade que começou grande pode ser reduzida a uma pequena participação percentual (mesmo que seu valor possa ter aumentado). Se a empresa que você está juntando provavelmente for necessário aumentar muito mais dinheiro nos próximos anos, portanto, você deve assumir que sua participação será diluída consideravelmente ao longo do tempo.
Algumas empresas também aumentam suas reservas de opções em uma base ano-a-ano, o que também dilui os acionistas existentes. Outros reservam uma piscina grande o suficiente para durar alguns anos. Os pools de opções podem ser criados antes ou depois de um investimento ser bombeado para a empresa. Fred Wilson da Union Square Ventures gosta de pedir conjuntos de opções pré-dinheiro (pré-investimento) que são grandes o suficiente para "financiar as necessidades de contratação e retenção da empresa até o próximo financiamento".
O investidor com o qual conversamos explicou como os pools de opções são muitas vezes criados por investidores e empresários em conjunto: "A idéia é que, se eu quiser investir em sua empresa, ambos concordamos:" Se vamos chegar daqui a Aí, vamos ter que contratar essas pessoas. Então, vamos criar um orçamento de equidade. Eu acho que vou ter que distribuir provavelmente 10, 15 por cento da empresa [para chegar lá] ". Esse é o pool de opções. "
3. Em seguida, você deve descobrir quanto dinheiro a empresa criou e em que termos.
Quando uma empresa gera milhões de dólares, isso parece muito legal. Mas isso não é dinheiro livre, e muitas vezes vem com condições que podem afetar suas opções de compra de ações.
"Se eu sou um empregado que se junta a uma empresa, o que eu quero ouvir é que você não arrecadou muito dinheiro e é" preferencialmente preferencial [estoque] ", diz o investidor.
O tipo de investimento mais comum vem na forma de ações preferenciais, o que é bom para funcionários e empresários. Mas existem diferentes sabores de ações preferenciais. E o valor final de suas opções de ações dependerá de qual tipo sua empresa emitiu.
Aqui estão os tipos mais comuns de ações preferenciais.
Direto preferido - Em uma saída, os detentores de ações preferenciais são pagos antes que os titulares de ações comuns (funcionários) recebam um centavo. O dinheiro para os preferidos vai diretamente para os bolsos dos capitalistas de risco. O investidor nos dá um exemplo: "Se eu investir US $ 7 milhões na sua empresa, e você vende por US $ 10 milhões, os primeiros US $ 7 milhões serão divulgados e o restante será de ações ordinárias. Se a colocação em operação for vendida por qualquer coisa preço de conversão (geralmente a avaliação pós-monetária da rodada), o que significa que um acionista preferencial direto obterá qualquer porcentagem da empresa que eles possuem ".
Participação preferida - A preferência participativa vem com um conjunto de termos que aumentam a quantidade de dinheiro que os detentores preferenciais obterão por cada ação em um evento de liquidação. Ações preferenciais participantes colocam um dividendo sobre ações preferenciais, o que supera as ações ordinárias quando uma startup sai. Os investidores com participantes preferenciais recebem seu dinheiro de volta durante um evento de liquidação (como os detentores de ações preferenciais), além de um dividendo predeterminado.
O estoque preferencial participativo geralmente é oferecido quando um investidor não acredita que a empresa valha tanto quanto os fundadores acreditam que é - por isso eles concordam em investir para desafiar a empresa a crescer o suficiente para justificar e eclipsar as condições dos participantes preferidos - titulares de papel.
A linha de fundo com a participação preferida é que, uma vez que os detentores preferenciais foram pagos, haverá menos do preço de compra para os acionistas comuns (ou seja, você).
Preferência de liquidação múltipla - Este é outro tipo de termo que pode ajudar os detentores preferenciais e os detentores de ações comuns. Ao contrário das ações preferenciais diretas, que pagam o mesmo preço por ação que as ações ordinárias em uma transação acima do preço em que a preferência foi emitida, uma preferência de liquidação múltipla garante que os detentores preferenciais receberão um retorno sobre seu investimento.
Para usar o exemplo inicial, em vez de um investidor de US $ 7 milhões investido voltando para eles no caso de uma venda, uma preferência de liquidação de 3X promete aos detentores preferenciais obter os primeiros $ 21 milhões de uma venda. Se a empresa fosse vendida por US $ 25 milhões, em outras palavras, os detentores preferenciais receberiam US $ 21 milhões e os detentores de ações ordinárias teriam que dividir US $ 4 milhões. Uma preferência de liquidação múltipla não é muito comum, a menos que uma startup tenha lutado e os investidores exigirem um prêmio maior pelo risco que estão assumindo.
Nosso investidor estima que 70% de todas as startups com ações garantidas têm ações preferenciais diretas, enquanto cerca de 30% possuem alguma estrutura nas ações preferenciais. Hedge funds, esta pessoa diz, muitas vezes gosta de oferecer grandes avaliações para ações preferenciais participantes. A menos que eles estejam excepcionalmente confiantes em seus negócios, os empresários devem ter cuidado com as promessas, como "Eu só quero participação preferida e desaparecerá na liquidação de 3x, mas vou investir em uma avaliação de bilhões de dólares". Nesse cenário, os investidores, obviamente, acreditam que a empresa não alcançará essa avaliação - caso em que eles recebem 3X seu dinheiro de volta e podem acabar com os detentores de ações ordinárias.
4. Quanto, se alguma, a dívida gerou a empresa?
A dívida pode assumir a forma de dívida de risco ou uma nota convertível. É importante que os funcionários saibam quanto de dívida há na empresa, porque isso precisará ser pago aos investidores antes que um empregado veja um centavo de uma saída.
Tanto a dívida como uma nota conversível são comuns em empresas que estão indo extremamente bem ou estão extremamente incomodadas. Ambos permitem que os empresários adiem o preço de sua empresa até que suas empresas tenham maiores avaliações. Aqui estão as ocorrências e definições comuns:
Dívida - Este é um empréstimo de investidores e a empresa tem de devolvê-lo. "Às vezes, as empresas levantam uma pequena quantidade de dívida de empreendimento, que pode ser usada para muitos propósitos, mas o objetivo mais comum é estender sua pista para que eles possam obter uma avaliação mais alta na próxima rodada", diz o investidor.
Nota convertível - Esta é uma dívida que é projetada para converter em patrimônio em uma data posterior e maior preço da ação. Se um arranque gerou dívida e uma nota convertível, pode haver uma discussão entre os investidores e os fundadores para determinar quais os quais são pagos primeiro no caso de uma saída.
5. Se a empresa levantou um monte de dívidas, você deve perguntar como funcionam os termos de pagamento em caso de venda.
Se você está em uma empresa que arrecadou muito dinheiro, e você sabe que os termos são algo diferente do estoque preferido, você deve fazer essa pergunta.
Você deve perguntar exatamente qual o preço de venda (ou valorização) que suas opções de compra de ações começam a ser "no dinheiro", tendo em mente que a dívida, as notas conversíveis e a estrutura sobre as ações preferenciais afetarão esse preço.

5 coisas que você precisa saber sobre opções de estoque.
A equidade é um dos aspectos mais importantes do trabalho para uma inicialização, mas muitas vezes é confuso. Aqui está o que você precisa saber sobre patrimônio antes de entrar para uma empresa.
Por Conner Forrest | 24 de dezembro de 2015, 8:00 da manhã PST.
A compensação da equidade - obter um pedaço da empresa - é um dos aspectos determinantes do trabalho em uma inicialização. É atraente não apenas pelo seu valor monetário percebido, mas pelo senso de propriedade que dá aos funcionários.
No entanto, os potenciais funcionários devem informar-se antes de se envolverem em planos de equidade, pois há riscos envolvidos. Por exemplo, alguns funcionários da Good Technology perderam dinheiro em suas opções de ações quando a empresa vendeu para a BlackBerry por menos da metade de sua avaliação privada.
Uma vez que você tenha decidido ir trabalhar para uma startup, é importante aprender como a equidade funciona e o que isso significa para você como empregado. Se você é novo para isso, pode ser um tópico intimidante. Aqui está o que você precisa saber.
1. Existem diferentes tipos de equidade.
O patrimônio líquido, em seu nível básico, é uma participação de propriedade em uma empresa. As ações são emitidas em uma série e geralmente são rotuladas como comuns ou preferidas.
Normalmente, os empregados recebem ações ordinárias, que é diferente das ações preferenciais, na medida em que não possui preferências, que são vantagens complementares que acompanham os compartilhamentos. Eu vou mais para isso mais tarde, mas isso basicamente significa que os acionistas preferenciais são pagos primeiro.
O patrimônio líquido é distribuído aos funcionários de um "pool de opções", um montante fixo de capital que pode ser distribuído entre os funcionários. Não existe uma regra rígida e rápida sobre quão grande ou pequeno um pool de opções pode ser, mas existem alguns números comuns.
Por exemplo, o CEO da LaunchTN, Charlie Brock, disse que ele normalmente aconselha os fundadores a fornecer um patrimônio de no mínimo 10% para o grupo, já que isso dá alocação suficiente para atrair pessoas de qualidade. No entanto, disse ele, os grupos de opções de 15% dão a flexibilidade necessária para fazer contratações-chave fortes, porque dá aos fundadores mais capital para oferecer potenciais empregados.
O estoque preferido geralmente é investido, já que tem certos direitos que o acompanham, disse Jeff Richards, da GGV Capital. Por exemplo, esses direitos ou "preferências" podem dar um lugar ao conselho ao acionista, direitos de voto para decisões importantes da empresa ou preferência pela liquidação.
Uma preferência de liquidação é uma garantia de retorno sobre o investimento para um múltiplo específico do valor investido. Na maioria das vezes, disse Richards, você verá uma preferência de liquidação 1X - o que significa que, no caso de liquidação, como se a empresa fosse vendida, esses acionistas receberão de volta pelo menos a mesma quantia que investiram.
Isso pode significar problemas para os funcionários se a empresa nunca atingir seu valor potencial esperado, porque os fundadores ainda estão obrigados a pagar a preferência de liquidação aos acionistas preferenciais.
No caso de um IPO, o campo de jogo é nivelado, até certo ponto.
"Se uma empresa é pública, todas as ações se convertem em comuns", disse Richards.
2. Como a equidade funciona.
Embora haja uma variedade de maneiras de obter capital como um funcionário de inicialização, a maneira mais comum é através das opções de ações. Uma opção de compra de ações é a garantia de um empregado para poder comprar um valor fixo de estoque a um preço fixo, independentemente de futuros aumentos de valor. O preço ao qual as ações são oferecidas é referido como o "preço de exercício", e quando você compra as ações a esse preço, você está "exercitando" suas opções.
Exercitar opções de estoque é uma transação bastante comum, mas o parceiro da Y Combinator, Aaron Harris, disse que existem algumas regras adicionais entre as startups que podem apresentar problemas.
"Há uma regra de que, se você deixar uma empresa, suas opções expiram em 30 ou 60 dias, se você não pode comprá-las logo depois", disse Harris.
Embora existam argumentos a favor dessa regra, Harris disse que penaliza os funcionários mais jovens que não têm o capital para exercer opções e lidar com o golpe de imposto no momento.
Fora das opções de ações, Richards disse que uma tendência crescente é a emissão de unidades de estoque restritas (RSU). Essas unidades de estoque geralmente são concedidas diretamente ao funcionário sem necessidade de compra. Mas eles carregam implicações fiscais diferentes, que abordarei mais adiante.
As ações de uma startup são diferentes das ações de uma empresa pública porque não são totalmente "investidas".
"Adquirir patrimônio significa que seu patrimônio não é imediatamente de sua propriedade, mas em vez disso, ele 'adquire' ou passa a ser 100% ao longo do tempo, e o direito da empresa a recomprá-lo ao longo do tempo", disse Mark Graffagnini, presidente da empresa. Lei Graffagnini.
Você verá isso muitas vezes referido às vezes como um cronograma de aquisição. Por exemplo, se você for concedido 1.000 ações com aquisição de quatro anos, você receberia 250 ações no final de cada um dos quatro anos até que ela fosse totalmente adquirida. Richards disse que um período de aquisição de quatro anos é bastante padrão.
Além de um cronograma de aquisição, você também estará lidando com um precipício ou o período de experiência antes que o vesting seja iniciado. Um penhasco tradicional é de seis meses a um ano. Você não investirá quaisquer ações antes de atingir o precipício, mas todas as ações para esse período serão adquiridas quando você atingir o precipício.
Por exemplo, se você tiver um desfiladeiro de seis meses, não investirá patrimônio líquido nos primeiros seis meses de seu emprego, mas, com a marca de seis meses, terá seis meses de seu programa de vesting. Depois disso, suas ações continuarão a ser adquiridas por mês.
A implementação de um cronograma de carência e um penhasco são ambos feitos para evitar que o talento deixe a empresa muito cedo.
3. Patrimônio e impostos.
Quando você é concedido equidade por uma inicialização, pode ser tributável. O tipo de equidade que você recebe, e se você pagou ou não pela questão, disse Graffagnini.
"Por exemplo, uma opção de compra de ações concedida a um empregado com um preço de exercício igual ao valor justo de mercado não é tributável para o empregado", disse Graffagnini. "No entanto, uma concessão de ações reais é tributável ao empregado se o empregado não o adquirir da empresa."
As opções de estoque padrão são conhecidas como opções de estoque de incentivo (ISOs) pelo IRS. Brock disse que o ISO não cria um evento tributável até serem vendidos. Então, quando você exerce um ISO, nenhuma renda é relatada. Mas, quando você o vende após o exercício, é tributado como ganhos de capital de longo prazo. Então, tenha em mente se você está pensando em vender.
No caso raro de você ter opções de ações não qualificadas (NSOs ou NQSOs), disse Brock, elas são tributadas tanto no momento do exercício quanto no momento em que você as vende.
4. Qual é o seu patrimônio.
Determinar o verdadeiro valor em dólares do seu patrimônio é muito difícil. Geralmente, há um alcance e depende das oportunidades de saída que a empresa está buscando.
O conceito de valor é ainda mais complicado pelas possíveis questões legais e de RH que surgem em torno da conversa de valor patrimonial que os fundadores poderiam ter com seus funcionários. Richards disse que a maioria dos conselheiros aconselharão um fundador a ter muito cuidado em ter essa conversa.
"Eles não querem que impliquem que existe algum valor intrínseco para essas opções quando não há", disse Richards. "Você está recebendo uma opção em uma empresa privada - você não pode vender esse estoque."
Ainda assim, a maioria dos fundadores tentará ser tão transparente quanto possível sobre o que você está se importando. Apenas entenda que eles podem não ser capazes de divulgar todos os detalhes.
No final das contas, é uma decisão de investimento e um salário em dinheiro nem sempre se alinha de forma igual contra o patrimônio, então cabe a você determinar que risco está disposto a assumir. Basta lembrar, se a inicialização não for adquirida ou não for pública, suas ações podem não valer nada.
"No final, eles poderiam ter sido muito melhores ao escolher maior salário sobre o capital nesse caso", disse Graffagnini. "Por outro lado, a sua startup pode ser a que mais se destaca, e pode ser o melhor investimento da sua vida."
5. Procure por bandeiras vermelhas.
Porque os pacotes de compensação de equidade são diferentes para cada empresa em cada estágio individual, pode ser um desafio para o acordo. Mas, existem algumas bandeiras vermelhas que você pode procurar.
"Uma bandeira vermelha básica seria, há algo que não seja padrão", disse Richards. Por exemplo, a empresa tem seis anos de aquisição com um penhasco de dois anos? Isso poderia ser um problema.
Outra bandeira vermelha poderia ser a quantidade de equidade que você está sendo oferecido. Se você é um funcionário muito precoce e a oferta de abertura é de cinco pontos-base (0,05%), Harris disse que isso poderia ser indicativo de uma situação ruim. Ou, se a exercicios de subvenções diferirem de um empregado para outro.
A última bandeira vermelha, disse Harris, é "se a pessoa que faz você oferecer não quer se sentar e explicar o que significa".
Tenha em mente que o fundador, especialmente se for seu primeiro arranque, pode não ter todas as respostas, então esteja disposto a trabalhar com ele. Além disso, Harris disse, saiba que você tem o direito de negociar, mesmo que seja seu primeiro emprego fora da escola.
Faça sua pesquisa. Converse com seus amigos em empresas de estágio similar e compare a oferta que eles têm com o que você tem sobre a mesa.
"Certifique-se, não importa o que seja, você sente que é justo, e que você está sendo justamente compensado", disse Harris.
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Sobre Conner Forrest.
Conner Forrest é um editor sênior da TechRepublic. Ele cobre a tecnologia empresarial e está interessado na convergência de tecnologia e cultura.
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As 14 perguntas cruciais sobre opções de ações.
Em abril de 2012, escrevi uma postagem no blog intitulada The 12 Crucial Questions About Stock Options. Era uma lista abrangente de questões relacionadas à opção que você precisa fazer quando você receber uma oferta para se juntar a uma empresa privada. Com base no feedback excelente que recebi dos nossos leitores sobre este e postagens subsequentes sobre as opções, agora estou expandindo a publicação original um pouco. Eu fiz apenas um pouco de atualização e plantei duas novas perguntas - daí a leve mudança de título: as 14 perguntas cruciais sobre opções de estoque.
Na próxima vez que alguém lhe oferecer 100.000 opções para se juntar à sua empresa, não fique excitado demais.
Ao longo da minha carreira de 30 anos no Silicon Valley, assisti muitos empregados caírem na armadilha de concentrar-se exclusivamente no número de opções que lhes foram oferecidas. (Definição rápida: uma opção de compra de ações é o direito, mas não a obrigação, de comprar uma parcela das ações da empresa em algum ponto do futuro no preço de exercício.) Na verdade, o número bruto é uma forma de as empresas desempenharem em funcionários 'ingenuidade'. O que realmente interessa é a porcentagem da empresa que as opções representam e a rapidez com que elas se entregam.
Quando você recebe uma oferta para se juntar a uma empresa, faça essas 14 perguntas para verificar a atratividade da sua oferta de opções:
1. Qual porcentagem da empresa as opções oferecidas representam? Esta é a questão mais importante. Obviamente, quando se trata de opções, um número maior é melhor do que um número menor, mas a participação percentual é o que realmente importa. Por exemplo, se uma empresa oferece 100 mil opções em 100 milhões de ações em circulação e outra empresa oferece 10 mil opções em 1 milhão de ações em circulação, então a segunda oferta é 10 vezes mais atraente. Está certo. A oferta de compartilhamento menor neste caso é muito mais atrativa, porque se a empresa for adquirida ou for pública, você valerá 10 vezes mais (para quem não tem sono ou cafeína, sua participação de 1% na empresa naquela última oferta supera 0,1% do primeiro).
2. Você está incluindo todas as ações no total de ações em circulação com o objetivo de calcular a porcentagem acima? Algumas empresas tentam tornar suas ofertas mais atractivas ao calcular a porcentagem de propriedade que a sua oferta representa usando uma contagem de compartilhamento menor do que o que eles poderiam. Para que a porcentagem pareça maior, a empresa pode não incluir tudo o que deveria no denominador. Você quer se certificar de que a empresa usa ações totalmente diluídas em circulação para calcular a porcentagem, incluindo todas as seguintes:
Estoque comum / Unidades de ações restritas Opções de ações preferenciais Emissões não emitidas remanescentes no grupo de opções de warrants.
É uma enorme bandeira vermelha se um potencial empregador não divulgar o número de ações em circulação, uma vez que você alcançou a fase de oferta. Geralmente é um sinal de que eles têm algo que estão tentando esconder, o que duvido é o tipo de empresa para a qual você quer trabalhar.
3. Qual é a taxa de mercado para sua posição? Todo emprego tem uma taxa de mercado de salário e patrimônio. As taxas de mercado são tipicamente determinadas pela função de trabalho e idade e pelo número de funcionários e localização do seu potencial empregador. Está certo perguntar ao seu potencial empregador o que eles acreditam que a taxa de mercado é para sua posição. É um sinal ruim se eles se contorcem.
4. Como sua proposta de concessão de opção se compara ao mercado? Normalmente, uma empresa possui uma política que coloca suas concessões de opção em relação às médias do mercado. Algumas empresas pagam salários mais altos do que o mercado para que eles possam oferecer menos equidade. Alguns fazem o contrário. Alguns dão uma escolha. Todas as coisas sendo iguais, quanto mais bem sucedida a empresa, a oferta do percentil mais baixo, geralmente estão dispostos a oferecer. Por exemplo, uma empresa como Dropbox ou Uber provavelmente oferecerá uma equidade abaixo do percentil 50 porque a certeza da recompensa e a magnitude provável do resultado são tão grandes em termos de dólares absolutos. Só porque você acha que você está pendente não significa que o seu potencial empregador vai fazer uma oferta no 75º percentil. O percentil é mais determinado pelo atrativo do empregador (ou seja, o provável sucesso). Você quer saber qual é a política da sua potencial empregadora para avaliar sua oferta dentro do contexto apropriado.
5. Qual é o horário de aquisição? O cronograma típico de aquisição é de mais de quatro anos com um penhasco de um ano. Se você fosse embora antes do penhasco, você não obteve nada. Após o penhasco, você aceita imediatamente 25% de suas ações e suas opções são coletivas mensalmente. Qualquer coisa diferente disso é estranho e deve fazer com que você questione a empresa ainda mais. Algumas empresas podem solicitar um investimento de cinco anos, mas isso deve lhe dar uma pausa.
6. Alguma coisa acontece com meus compartilhamentos adquiridos se eu sair antes que minha agenda completa de vencimento tenha sido concluída? Normalmente você consegue manter qualquer coisa que você veste enquanto você se exercita dentro de 90 dias depois de deixar sua empresa. Em um punhado de empresas, a empresa tem o direito de comprar suas ações adquiridas no preço de exercício se você deixar a empresa antes de um evento de liquidez. Em essência, isso significa que se você deixar uma empresa em dois ou três anos, suas opções não valem nada, mesmo que algumas delas tenham sido adquiridas. O Skype e seus patrocinadores foram criticados no ano passado por essa política.
7. Você permite o exercício antecipado das minhas opções? Permitir que os funcionários exercem suas opções antes de terem adquirido direitos pode ser um benefício fiscal para os funcionários, porque eles têm a oportunidade de obter seus ganhos tributados nas taxas de ganhos de capital de longo prazo. Esse recurso geralmente é oferecido apenas aos funcionários adiantados porque são os únicos que podem se beneficiar.
8. Existe alguma aceleração da minha aquisição se a empresa for adquirida? Digamos que você trabalhe em uma empresa por dois anos e depois seja adquirido. Você pode se juntar à empresa privada porque não queria trabalhar para uma grande empresa. Se assim for, você provavelmente gostaria de alguma aceleração para que você pudesse deixar a empresa após a aquisição.
Algumas empresas também oferecem seis meses adicionais de aquisição após aquisição se você for demitido. Você não gostaria de cumprir uma pena de prisão em uma empresa com a qual você não está confortável e, é claro, um despedimento não é incomum após uma aquisição.
Do ponto de vista da empresa, a desvantagem da aceleração de oferta é que o adquirente provavelmente pagará um preço de aquisição menor porque pode ter que emitir mais opções para substituir as pessoas que saem cedo. Mas a aceleração é um benefício em potencial, e é uma coisa muito legal de se ter.
9. As opções estão com preço ao valor justo de mercado determinado por uma avaliação independente? Qual é o preço de exercício relativo ao preço da ação preferencial emitida em sua última rodada? As opções de lançamento de startups com capital de risco para empregados em um preço de exercício é uma fração do que os investidores pagam. Se as suas opções tiverem um preço próximo ao valor das ações preferenciais, as opções têm menos valor.
Quando você faz essa pergunta, você está procurando um grande desconto. Mas um desconto de mais de 67% provavelmente será considerado desfavoravelmente pelo IRS e poderá levar a um imposto tributário inesperado porque você deve um imposto sobre qualquer ganho que resulte em opções emitidas a um preço de exercício abaixo do valor justo de mercado. Se as ações preferenciais foram emitidas, digamos, no valor de US $ 5 por ação, e suas opções possuem um preço de exercício de US $ 1 por ação em relação ao valor justo de mercado de US $ 2 por ação, então você provavelmente deve impostos sobre seu benefício injusto - que é a diferença entre US $ 2 e US $ 1.
Certifique-se de que a empresa usa partes totalmente diluídas em circulação para calcular sua porcentagem.
10. Quando foi a última avaliação comum de ações do empregado proposto? Somente os conselhos de administração podem emitir opções tecnicamente, então você normalmente não conhecerá o preço de exercício das opções na sua carta de oferta até o seu conselho se encontrar. Se o seu empregador proposto é privado, então seu conselho deve determinar o preço de exercício de suas opções pelo que é referido como uma avaliação 409A (o nome, 409A, vem da seção governante do código tributário). Se já faz muito tempo desde a última avaliação, a empresa terá que fazer outra. Provavelmente isso significa que o seu preço de exercício aumentará e, consequentemente, suas opções serão menos valiosas. As avaliações 409A geralmente são feitas a cada seis meses.
11. Quanto vale a pena valer a empresa? Nem todas as empresas têm a mesma vantagem potencial. É importante perguntar ao seu potencial empregador o que eles acham que valem em quatro anos (o comprimento de sua probabilidade de aquisição). É mais importante para você avaliar sua lógica do que o número real. De um modo geral, as pessoas ganham mais dinheiro com suas opções com o aumento do valor da empresa do que na obtenção de uma oferta maior de outorga de ações.
12. Quanto tempo durará o seu financiamento atual? Financiamentos adicionais significam diluição adicional. Se um financiamento for iminente, então você precisa considerar o que sua propriedade será pós-financiamento (ou seja, incluindo a nova diluição) para fazer uma comparação justa com o mercado. Consulte a questão número um para o porquê isso é importante.
13. Quanto dinheiro a empresa criou? Isso pode parecer contra-intuitivo, mas há muitos casos em que você está em pior situação em uma empresa que arrecadou muito dinheiro contra um pouco. A questão é uma das preferências de liquidez. Os investidores de capital de risco sempre recebem o direito de ter uma primeira chamada sobre o produto da venda da empresa em um cenário de queda até o valor investido (ou seja, acesso prioritário a qualquer receita levantada). Por exemplo, se uma empresa arrecadou US $ 40 milhões, todos os ganhos irão para os investidores em uma venda de US $ 40 milhões ou menos.
Os investidores só converterão suas ações preferenciais em ações ordinárias, uma vez que a avaliação da venda seja igual ao valor investido dividido pela sua propriedade. Por exemplo, se os investidores possuam 50% da empresa e investiram US $ 40 milhões, não serão convertidos em ações ordinárias até que a empresa receba uma oferta de US $ 80 milhões. Se a empresa for vendida por US $ 60 milhões, eles ainda receberão US $ 40 milhões. No entanto, se a empresa for vendida por US $ 90 milhões, eles receberão US $ 45 milhões (o restante vai para os fundadores e funcionários). Você nunca quer se juntar a uma empresa que arrecadou muito dinheiro e tem pouca força após alguns anos porque é improvável que você obtenha algum benefício de suas opções.
14. O seu empregador em perspectiva tem uma política relativa às subvenções de ações subsequentes? Como explicamos no The Wealthfront Equity Plan, as empresas esclarecidas entendem que precisam emitir ações adicionais para os funcionários após a data de início para abordar promoções e desempenho incrível e como um incentivo para reter você uma vez que você se aproxima da sua aquisição. É importante entender em que circunstância você pode obter opções adicionais e como suas opções totais após quatro anos podem comparar em empresas que fazem ofertas concorrentes. Para obter mais perspectiva sobre esta questão, nós encorajamos você a ler uma Perspectiva do Empregado sobre o Patrimônio Líquido.
Quase todas as questões levantadas nesta publicação são igualmente relevantes para unidades de estoque restrito ou RSUs. As UFR diferem das opções de ações em que, com elas, você recebe valor independente de o valor da empresa do empregador aumentar ou não. Como resultado, os funcionários tendem a receber menos ações RSU do que poderiam receber na forma de opções de ações para o mesmo trabalho. As RSUs são mais frequentemente emitidas em circunstâncias em que um possível empregador tenha levantado dinheiro recentemente com uma enorme avaliação (bem acima de US $ 1 bilhão) e levará algum tempo para crescer nesse preço. Nesse caso, uma opção de estoque pode não ter muito valor, porque só aprecia quando e se o valor da sua empresa aumentar.
Esperamos que você ache nossa lista nova e melhorada. Por favor, mantenha seus comentários e perguntas futuras e informe-nos se achou que perdemos qualquer coisa.
Sobre o autor.
Andy Rachleff é o co-fundador da Wealthfront, presidente e diretor executivo. Ele atua como membro do conselho de curadores e vice-presidente do comitê de investimento da Fundação da Universidade da Pensilvânia e como membro da faculdade da Stanford Graduate School of Business, onde ensina cursos sobre empreendedorismo tecnológico. Antes da Wealthfront, Andy co-fundou e foi sócio geral da Benchmark Capital, onde foi responsável por investir em várias empresas de sucesso, incluindo Equinix, Juniper Networks e Opsware. Ele também passou dez anos como sócio geral com Merrill, Pickard, Anderson e amp; Eyre (MPAE). Andy ganhou o BS da University of Pennsylvania e seu MBA da Stanford Graduate School of Business.
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